近來，全球通脹壓力上行。剛剛公布的美國6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長5.4%，環(huán)比增長0.9%，大幅高于市場預(yù)期。歐元區(qū)CPI同比連續(xù)4個月回升，4月至5月巴西、印度、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體CPI漲幅同比均超過5%。通脹預(yù)期走強(qiáng)，對世界經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。

　　全球通脹上升與以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)拉升直接相關(guān)。一段時間以來，糧油等大宗商品價(jià)格不斷上漲。聯(lián)合國糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)此前經(jīng)歷了連續(xù)12個月的上揚(yáng)；隨著交通運(yùn)輸業(yè)復(fù)蘇，原油相關(guān)需求將在短期內(nèi)急劇釋放，但供給增加緩慢，油價(jià)仍有進(jìn)一步上漲動能；銅、鋁等國際定價(jià)商品價(jià)格也在高位不斷攀升?？梢哉f，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣和財(cái)政政策是通脹的重要驅(qū)動力。2020年以來，美國首次在超低利率環(huán)境下實(shí)施大規(guī)模財(cái)政刺激，短期內(nèi)貨幣和財(cái)政“雙刺激”政策，會推動以美元定價(jià)的商品價(jià)格水漲船高。此外，隨著疫苗接種逐步普及，疊加寬松的政策環(huán)境，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求快速復(fù)蘇，一些新興經(jīng)濟(jì)體供給能力則仍受疫情限制，造成供需失衡，也推高了全球通脹。

　　全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍有較大的通脹壓力，明后年則有望緩解。這是因?yàn)?，隨著各國疫苗接種率不斷提高，因疫情造成的供應(yīng)短缺有望在2022年改善，供需缺口收窄將使得商品價(jià)格上升減速。同時，原油等國際大宗商品價(jià)格基本與美國經(jīng)濟(jì)周期同步。根據(jù)美聯(lián)儲的預(yù)測，2022年美國經(jīng)濟(jì)增速將回落至3.3%—3.5%，屆時大宗商品價(jià)格可能見頂回落。

　　目前，美國的“雙刺激”是否會引發(fā)通脹螺旋式上升是市場擔(dān)憂的焦點(diǎn)。如果沒有妥善管理市場預(yù)期，導(dǎo)致通脹預(yù)期上升過快，美聯(lián)儲可能會被迫收緊貨幣政策來管理通脹，繼而引發(fā)全球資產(chǎn)價(jià)格被動調(diào)整，對新興經(jīng)濟(jì)體乃至世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來沖擊。對于一些新興經(jīng)濟(jì)體而言，將面臨資本外流的壓力，難以為疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供持續(xù)的財(cái)政支持，國內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步加劇。

　　作為2020年全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，中國擁有充足的政策空間和豐富的政策工具，外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響總體可控。

　　一些新興經(jīng)濟(jì)體可著力控制資本流動的波動性，防范資本流動的大起大落，還可以主動開發(fā)應(yīng)對過度資本流動的工具。對部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，應(yīng)采取負(fù)責(zé)任的貨幣政策，避免流動性泛濫，從源頭上遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)。